Comment financer l’acquisition d’une entreprise tout en optimisant son patrimoine

Comprendre les enjeux de l’acquisition d’entreprise et de l’optimisation patrimoniale

L’acquisition d’une entreprise est une démarche stratégique importante qui nécessite une préparation rigoureuse, notamment en matière de financement. Que l’on soit un repreneur individuel ou une société en phase de croissance externe, cette opération implique des enjeux financiers, juridiques et patrimoniaux de premier plan.

Financer l’acquisition d’une entreprise tout en optimisant son patrimoine requiert une approche globale. Cela implique de structurer le montage financier de manière à protéger ses avoirs personnels, bénéficier d’un effet de levier avantageux, et poser les bases d’un développement sur le long terme.

Dans cet article, nous explorons les différentes options de financement possibles ainsi que les instruments et stratégies patrimoniales permettant de faire de cette opération un levier de création de valeur.

Les sources de financement pour une reprise d’entreprise

Financer une acquisition d’entreprise peut se faire par différentes voies. L’objectif est de trouver l’équilibre optimal entre fonds propres, financement externe et garanties, tout en maintenant une structure patrimoniale cohérente.

• Apport en fonds propres : l’acquéreur engage une partie de son patrimoine personnel. Cela renforce la crédibilité du projet face aux banques et autres investisseurs.
• Financement bancaire : le prêt professionnel reste la source de financement la plus utilisée. Il peut inclure un crédit amortissable classique ou un crédit in fine, en fonction des flux de trésorerie espérés.
• Dette mezzanine : hybride entre la dette et les fonds propres, elle permet de renforcer les fonds disponibles sans diluer complètement le capital.
• Capital-investissement : faire appel à un fonds d’investissement ou à un family office apporte non seulement des capitaux, mais aussi une expertise dans le pilotage stratégique.

Des dispositifs publics comme le prêt d’honneur, le PGE (prêt garanti par l’État), les aides régionales et les subventions d’accompagnement peuvent également compléter ce montage. Le recours au montage LBO (Leveraged Buy-Out) est également fréquent dans les reprises à fort levier financier.

Le montage LBO, outil de financement et levier patrimonial

Le LBO est une structure souvent utilisée dans les transmissions d’entreprise. Il consiste à créer une société holding qui rachète la cible grâce à un effet de levier financier. Cette holding est financée en partie par apport de fonds propres et en partie par emprunt.

L’intérêt patrimonial du LBO réside dans sa capacité à préserver le capital personnel, tout en utilisant les flux générés par la société acquise pour rembourser la dette. Mieux encore, il permet de bénéficier sous certaines conditions d’un régime fiscal optimisé si la holding est soumise à l’impôt sur les sociétés, avec intégration fiscale possible.

Optimiser son patrimoine pendant une opération de croissance externe

L’acquéreur d’entreprise doit penser à son patrimoine non seulement au moment de l’achat, mais aussi pour le futur. Il existe plusieurs stratégies de structuration et d’optimisation patrimoniale adaptées :

• Choisir une bonne structure juridique : créer une holding permet de centraliser les participations, réduire l’impôt sur les dividendes via le régime mère-fille et faciliter la transmission future.
• Séparer le patrimoine professionnel et privé : éviter de tout concentrer dans une même entité permet de limiter les risques en cas d’échec ou de contentieux.
• Mettre en place un démembrement de propriété : cette technique de gestion patrimoniale permet de transmettre la nue-propriété tout en conservant l’usufruit (et donc les revenus).
• Assurances et prévoyance : l’assurance homme-clé, la garantie croisée entre associés, ou encore la délégation d’assurance sont des outils précieux pour sécuriser cette opération dynamique.

L’acquéreur peut aussi intégrer son projet de reprise d’entreprise dans une gestion globale du patrimoine incluant la préparation à la retraite, la transmission familiale ou la donation d’entreprise.

Les avantages fiscaux et leur impact sur le patrimoine

Une bonne structuration permet également de bénéficier de régimes fiscaux avantageux qui allègent le coût global et améliorent les rendements :

• Régime mère-fille : lorsque la holding détient au moins 5 % de la cible, les dividendes perçus peuvent être exonérés d’impôt à hauteur de 95 %.
• Régime de l’intégration fiscale : permet de compenser les bénéfices et pertes des sociétés du groupe, réduisant l’imposition totale.
• Pacte Dutreil : outil de transmission d’entreprise facilitant une exonération partielle des droits de mutation à titre gratuit (jusqu’à 75 % en cas de transmission à ses enfants).

Ces dispositifs, s’ils sont bien anticipés, permettent une transmission progressive du patrimoine professionnel tout en garantissant une certaine stabilité financière de l’ensemble.

Anticiper la transmission post-acquisition : un pilier patrimonial

Acquérir une entreprise, c’est aussi se projeter dans la durée : cession future, transmission intrafamiliale, ou revente à des partenaires. Il est donc indispensable d’intégrer ces perspectives dès la conception du montage initial :

• Contrôle du capital : prévoir des pactes d’actionnaires ou clauses de préemption permet de maîtriser l’évolution post-acquisition.
• Organisation de la succession : intégrer l’entreprise dans un schéma successoral cohérent permet d’éviter les tensions familiales ou les coûts fiscaux excessifs.
• Gestion des liquidités : lors de la cession future, une répartition intelligente du produit de cession (holding animatrice, contrat de capitalisation, société civile) permet d’en optimiser la fiscalité.

Pour les entrepreneurs anticipant une revente dans 10 ou 15 ans, mettre en place une stratégie patrimoniale dès l’acquisition permet de lisser les effets fiscaux dans le temps, d’optimiser le rendement et de sécuriser l’avenir des héritiers potentiels.

Faire appel à des experts pour sécuriser son montage financier et patrimonial

Le financement d’une reprise d’entreprise et son intégration au sein d’une stratégie patrimoniale requièrent l’intervention de professionnels aux compétences complémentaires :

• Cabinet de conseils en gestion de patrimoine (CGP)
• Expertise comptable spécialisée en fusion-acquisition
• Avocat fiscaliste
• Notaire et conseiller en transmission d’entreprise

Leur rôle est d’analyser la situation personnelle, le projet d’acquisition, les actifs disponibles ainsi que les objectifs de l’acquéreur à moyen et long terme. Cette approche globale, cohérente et personnalisée est le meilleur rempart contre les mauvaises surprises et un puissant levier d’enrichissement maîtrisé.

En définitive, allier acquisition d’entreprise et optimisation patrimoniale est une opération complexe mais génératrice de valeur. Elle nécessite à la fois rigueur dans l’analyse, stratégie dans le montage, et vision dans la mise en œuvre. En sécurisant le financement et la structure du patrimoine, l’entrepreneur peut se concentrer sur son cœur de métier : faire croître l’entreprise acquise, dans un cadre juridique et fiscal robuste.